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图为记者专访嘉实前沿创新混合基金经理何鸣晓现场
今年以来，科技领域持续创新突破，政策环境不断优化。多重因素交织下，科技资产展现出前所未有的投资魅力与发展潜力。现阶段，“科技叙事”深化中国资产价格重估的“关键变量”有哪些？如何在科技板块波动中精准把握“高低切换”的投资机会？近日，《证券日报》记者带着这些问题对嘉实前沿创新混合基金经理何鸣晓进行专访。
三方面看待“关键变量”
今年以来，科技领域实现多项突破，并带动了中国资产价值重估。在何鸣晓看来，推动“科技叙事”深化的“关键变量”有三方面：一是中国科技力量持续提升，在各领域都取得了重大突破，比如国产模型、国产算力、半导体先进制程等；二是国内政策对中国科技领域的持续支持，包括对科技创新的引导、科技企业融资等；三是国内人才厚度持续提升，包括AI算法人员的逐步培养成熟、一代又一代技术进步下相伴相生的工程师红利等。
尽管科技板块的基本面支撑坚实，但近期个股走势却出现显著分化。对此，何鸣晓表示，当下科技相关板块表现出一定的波动和分化，但短期波动震荡波动不用过度担心，需要从三方面看待。首先，从全球市场而言，海外投资者对部分海外原厂商资本开支、存储涨价可持续性的看法存在分歧；其次，我国过程模型和国产算力正经历快速发展，并持续驱动关键突破，在此过程不可避免具有一定曲折，相应的投资线索也会产生波动；最后，出于年末切换和业绩空窗期考虑，市场本身也有调整需要，但基本面、产业发展的持续性仍然很坚韧。因此，短期波动并不影响对科技投资价值的判断。
近两年，科技资产凭借创新驱动带来的新价值、政策助力营造出良好的发展生态。对于投资者而言，把握科技资产的投资机遇，不仅能够分享科技创新带来的红利，还能在经济转型升级中实现资产的保值增值。
当前，如何在波动中挖掘“高低切换”的新机会呢？
“对于科技板块的扰动因素，需要从两方面来考虑。”何鸣晓认为，一是从产业出发，把行情的结构分化落在产业的结构分化上，更能够提升投资胜率，纯低位资产也要结合产业来看，股价低位+产业变化就会相对容易把握；二是要结合市场预期来看，寻找市场上对产业的预期差。对于后市，更关注的主线为AI和中国科技崛起，具体细分领域包括算力和存力，尤其是国内产业突破带来的弹性机会；此外，还包括国产先进制程产业链等。
自上而下捕捉产业机会
科技赛道投资具有高波动、高迭代特点，如何构建兼具前瞻性和韧性的组合，来应对挑战捕捉产业发展机会是关键。在何鸣晓看来，首先，从产业出发，深耕大科技赛道，寻找产业主线和个股变化的机会。同时，在组合构建方面，采用自下而上与中观比较配置相结合的投资思路，注重把握产业景气度趋势和节奏。
其次，对于个股选择方面，关注市场空间、竞争格局、商业模式、管理层、成长性和市场预期等因子。
最后，多从科技产业的规律出发进行思考。探寻科技投资底层逻辑，通过向上演绎的方法判断未来，克服科技投资的不连续性与不确定性，在严格控制风险的前提下，追求组合业绩长期稳健、持续增值。
科技赛道投资的复杂性，单靠个人能力难以全覆盖，嘉实基金的平台型投研体系如何为投研人员提供帮助？对此，何鸣晓也给出了解释。
他表示，嘉实基金推出了一套完整的个人培养体系，即“3+3+3”的研究培养体系。具体而言，就是一般先花大约3年进行专门行业研究，接着花3年至4年通过多行业比较建立多产业多商业分析能力；再接着筛选优秀者开始投资管理，并在具备3年至4年管理经验后再度升级。同时，建立投研体系之间充分高效的沟通机制，实现信息和认知的复利。此外，嘉实基金还建立了数字化投研体系，通过数字化、AI等技术将投研知识图谱沉淀在中台上，提升从研究到投资的转化效率。
当前，科技板块波动较大，对于投资者如何评估科技资产配置，以及如何择时选择适合的产品，何鸣晓表示，首先，投资者要评估预期收益率和风险承受能力，产业决定了科技本身是高波动资产网上股票配资公司，更需要将风险和收益结合起来做考量；其次，投资从产业出发，多学习产业、多了解产业变化，提升个人投资的胜率和效率，也可以同步选择低波动资产平衡个人仓位；最后，对于产品的选择，建议先从重仓股及变化、基金经理个人经历和风格、季报来考察，结合自身的风险收益率和产业认知，选择适合的基金产品。
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